Фонтан построен на средства и по проекту И.К.Айвазовского в 1888 году.
Когда Крым вошел в состав Российской империи, и генуэзская система водоснабжения Феодосии была полностью забыта, фонтан буквально спас город.
Ежедневно горожане набирали в нем 600 тысяч ведер чистейшей воды, поступавшей из Субашского источника, собственности семьи Айвазовских.
По повелению императора Александра III фонтану присвоили имя художника.
Расположен фонтан в парке Юбилейный, ул. Горького.